转板“堰塞湖”:新三板企业IPO防雷三步
1、新三板企业IPO防雷三步为：警惕业绩下滑、销售采购与关联交易存疑、三类股东问题。具体如下：警惕业绩下滑 业绩下滑是IPO失败最大病因：经营与业绩不良是新三板企业难以登陆A股的最大问题。2017年1 - 4月终止审查和未通过发审会的53家企业中，27家经营状况或财务状况异常，占比超一半。
2、新三板改革带来的结构性机会改革内容：新三板全面下调投资者门槛，精选层、创新层、基础层资产门槛分别降至100万元、150万元、200万元。符合规定的精选层挂牌公司可直接申请转板至证券交易所上市。影响分析：优质企业转板：新三板优质企业可直接转板至主板，利好新三板头部企业，并辐射至A股相关板块。
3、过去IPO排队企业数量多、进展慢，形成“堰塞湖”。如今审核加速，企业上市周期缩短，为Pre-IPO投资提供了更稳定的退出预期。PE/VC行业：IPO常态化推动业务回归正常IPO成为主要退出方式 PE/VC的退出方式包括IPO、并购、回购、转让和清算，其中IPO退出回报最高。
4、多名“集邮党”的“寒冬”“集邮党”定义：指那些热衷于投资新三板中有望转板企业的投资者，他们通过购买这些企业的股票，期望在企业成功转板后获得高额回报。遭遇“寒冬”：19家新三板企业IPO失败，意味着这些企业背后的1000多名“集邮党”的投资策略失效，面临股价暴跌和资金损失的风险。
5、市场背景：IPO提速与政策红利释放IPO审核加速，堰塞湖缓解2016年A股227家企业上市，创2012年以来新高；2017年1月单月53家企业上市，审核周期显著缩短。若保持当前节奏，2017年底IPO排队企业（2016年3月达745家）有望清零，Pre-IPO项目退出周期大幅缩短。
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